Om faktorerna som påverkar guldpriset kan man konstatera följande:
- En deprecierande US dollar höjer guldpriset mer än vad en stigande räntenivå gör
- Som en följd av höjda räntor bör en investerare inte lämna bli att investera i guld eftersom en stigande räntenivå inte alltid påverkar guldpriset negativt
- På kort sikt kan de amerikanska räntorna ha en stark inverkan på guldpriset
- Korrelationen mellan guldpriset och räntorna har försvagats
- Utvecklingen av guldpriset indikeras bättre av dollarvärde
- Det finns ingen faktor som enskilt avgör priset på guld
- I stort sett följer investerare två faktorer: US dollar och räntenivå
Så konstaterar Worls Gold Council I sin studie, rapporterar GoldCore
Användning av dollarens förhållande
Marknadsanalytiker är eniga om att dollar påverkar guldpriset mer än vad räntenivån gör.
Detta är förståeligt på grund av att det har ständigt varit en negativ korrelation mellan guld och dollar.
Figuren nedan visualiserar denna relation.
Så det finns en ”asymmetrisk korrelation” mellan guldpriset och dollar. Varför så? All guldhandel sker inte med US dollar – även lokala valutaströmmar påverkar guldefterfrågan.
Därför är guld mer att ses som en bred försäkring mot fiat-valutan, inte bara mot dollarn. Detta präglas speciellt mycket under tiderna när viktiga valutor deprecieras och när investerare köper guld för att skydda sig själv mot denna risk – som det hände i Europa under skuldkrisen.
Under sådana omständigheter brukar guld- och dollarpriset gå mot samma riktning, något som vidare förklarar det varför det är sannolikt att guldpriset höjs under osäkra tider med geopolitiska risker. Även om dollar blir starkare i och med kriget i Syrien, kan vi trots det se ett stigande guldpris.
Användning och förhållandet mellan räntor
Under de senaste tiderna har guldpriset reagerat positivt (+8,5%) på den amerikanska centralbankens beslut att höja räntenivån sedan förra december.
Så kan man av det då dra slutsatsen att det är egentligen räntenivån som är den främsta bestämmande faktorn? Enligt WGC finns det inget entydigt svar och att det finns undantag.
Den negativa korrelationen mellan guld och rantorna har varit stark speciellt under åren 2013-2017:
Det skulle vara lätt att dra en hastig slutsats att förändringar i USA:s räntenivå börjar speglas i guldpriset.
Det finns trots allt även andra faktorer som påverkar guldpriset, till exempel efterfrågan från smyckes- och teknologiindustrin. Påverkas även dessa av räntenivån i USA – knappast.
WGC:s rapport konstaterar på ett tudelat sätt att förhålla sig till dessa upptäckt med en nypa salt:
”Allmänt har låga räntor varit förknippade med ett högt guldpris: trots det länkas stigande räntor inte alltid till ett lägre guldpris.”
Fyra påverkande faktorer
WGC listar fyra bredare delområden vars inre relationer påverkar guldpriset:
- Förmögenhet och den ekonomiska utvecklingen: en högkonjunktur stödjer smyckesindustrin, teknologiutvecklingen och långsiktigt sparande
- Marknadsrisk och osäkerhet: en lågkonjunktur ökar efterfrågan på guld som en säker investering
- Konkurrerande tillgångar: räntor, valutor och andra tillgångsklassers påverkan på investerarnas förhållning till guld
- Marknadsläget och positionering: pengaflöden och pristrender kan höja eller minska guldefterfrågan
Abstrakt källartikel och bilder (utan huvudbilden): GoldCore, Guldpriset påverkad i allt högre grad av en fallande dollar snarare än räntor (26.4.2018)
Läs WGC:s originalstudie (EN)
