- ZeroHedge: Lärdomar från SVB: Om du inte kan röra vid det, äger du det inte verkligen
- Kitco: Guld som värdemätare i en växande multipolär värld
- IMF: Guld, silver och valutastabilitet
Vad SVB lärde oss: om du inte kan röra vid det, äger du det inte egentligen
Misslyckandena hos de amerikanska bankerna Silicon Valley Bank och Signature Bank påminner oss om en mycket viktig sanning, skriver ZeroHedge Tyler Durden: om du inte kan röra vid något, äger du det inte verkligen. Därför är det klokt att hålla åtminstone en del av sin förmögenhet i konkret form, som guld och silver, antingen direkt i sin egen besittning eller åtminstone förvarat i ett säkert, lämpligt och försäkrat lager.
Men de som hade insättningar hos SVB och Signature Bank hade tur: Den amerikanska regeringen har nyligen utfärdat regler för att täcka oförsäkrade insättningar. I mars blev det tydligt att även det amerikanska banksystemet är sårbart för kollaps. I Grekland stängde regeringen banker och konfiskerade vissa bankinsättningar under finanskrisen.
En tråkig hemlighet för många är att banker inte håller insättarnas pengar i sina valv utan lånar ut dem till andra människor. I USA har finansinstitut bara så mycket kontanter att det räcker för att täcka en bråkdel av sina insättningar. Om för många människor kommer till banken för att begära sina pengar samtidigt, har banken inte tillräckligt med medel för att täcka alla uttag.
Guld och silver har ingen motpartsrisk. De är konkreta tillgångar som man kan röra vid. De kan köpas och säljas över hela världen och deras värde erkänns globalt. Även om priset på guld eller silver kan falla, faller det aldrig till noll. Ädelmetaller kan inte misslyckas med sina betalningar, de kan inte begå bedrägerier, än mindre gå i konkurs.
Guld som värde i en multipolär värld
Även om endast cirka 7 procent av den globala efterfrågan på guld används i industriella tillämpningar, har det ändå en väsentlig roll i samhället och finansmarknaderna, skriver Kitco Neil Christensen.Han hänvisar till Agora Financials ädelmetallexpertByron Kingsintervju med Kitco News, där King hävdar att den okontrollerade statliga utgifternas och de låga räntornas era har förstört värdet av fiat-valutor globalt.
Han tillägger att världen nu känner av effekterna av mer än tio års lös penningpolitik på sin egen kropp, eftersom inflationen fortfarande är ihållande hög. Även om inflationen har försvagat konsumenternas köpkraft avsevärt, sade King att problemet är mycket större än bara stigande kostnader.
"Om inflationen inte fårs under kontroll, förlorar vi förmågan att planera för framtiden. Kanske 50% av världshandeln sker i amerikanska dollar, 25% i yuan, 10% i euro och resten i snäckskal eller liknande", sade han. "När allt slutligen stämmer, kan guld vara det sättet som det görs på."
Enligt King kan investerare och konsumenter redan nu se början på en multipolär valutamarknad, när Kina fortsätter att köpa guld. Enligt uppdaterade uppgifter från Kinas centralbank köpte de 24,9 ton guld i februari. King sade att han tvivlar på att den kinesiska regeringen har mycket mer guld i sina besittningar än vad som rapporteras i de officiella siffrorna. Han påpekade att Kina är världens största guldproducent och många gruvor är under statligt ägande.
Övergången till grön energi, efterfrågan på kritiska metaller och globaliseringens avtagande är två betydande trender som driver upp konsumentpriserna, sade King. Han tillade att i denna miljö kan centralbankerna, ledda av Federal Reserve, göra mycket lite för att kyla ner inflationen. Enligt King bör centralbanken höja räntorna till minst 10 procent om den verkligen vill kyla ner ekonomin.
Tvåmetallbasens historia
Internationella valutafonden (IMF) Johannes Wiegandhar skrivit en omfattande översikt över bimetallism och betydelsen av valutastabilitet.
År 1873 var en vändpunkt i penninghistorien. I juli ersatte det nygrundade Tyska kejsardömets riksdag (Reichstag) en mängd silverbaserade valutor med guldmark. Strax därefter, i september, begränsade myntverket i Paris utgivningen av silvermynt, vilket avslutade Frankrikes decennier av att upprätthålla en guld-silver dubbelstandard.
Global bimetallism
Valutasystemen på 1800-talet fungerade på ett helt annat sätt än dagens monetära system. Pengar var knutna till ädelmetaller. Mynt präglades av ädelmetaller, och sedlar kunde bytas mot ädelmetaller till ett garanterat bytesvärde. I början av 1800-talet knöt de flesta länder sina valutor till silver – förutom Storbritannien och från mitten av 1830-talet USA, som använde guld. Detta var tiden för global bimetallism.
Greshams lag
Enligt "Greshams lag" driver "dåliga pengar ut bra" i system med fasta växelkurser. I fallet med bimetallism fungerade det på följande sätt: myntverket fastställde det relativa priset på de två valuta-metallerna. Om utbudet av den ena metallen ökade – till exempel på grund av nya fynd eller valutareformer som demonetiserade den metallen – sjönk vanligtvis dess marknadspris, vilket uppmuntrade till att föra guldstänger till myntverket och byta dem mot specialmynt för att utnyttja prisgarantin. På motsvarande sätt skulle den andra, nu mer sällsynta metallen dras tillbaka från cirkulation.
Bimetallism på 1860-talet
Hur kunde bimetallismen då fortsätta att användas på 1860-talet trots dessa svårigheter? År 1867 organiserade kejsar Napoleon III en internationell valutakonferens i Paris för att söka alternativ. Den gav en icke-bindande rekommendation för ett globalt valutasytem baserat på guld. Frankrike verkade själv leda världen bort från bimetallism.
Att ge rekommendationen var en sak, men att genomföra den var en annan – inte minst för Frankrike självt. Övergången till guld krävde att Frankrike måste bli av med sina silvermynt.
Tysk reform
Situationen förändrades radikalt år 1870. Den preussiska ledda tyska förbundsstaten besegrade Frankrike i det preussiska kriget, vilket ledde till Napoleon III:s fall, den tredje republikens födelse och grundandet av det tyska imperiet. Preussiska trupper ockuperade Paris och skulle dra sig tillbaka först när Frankrike hade betalat ett stort krigsskadestånd, som skulle betalas bland annat i silver.
Frankrike kunde nu inte avstå från bimetallism, eftersom demonetisering av silver skulle försvaga dess betalningsförmåga och återställande av suveränitet. Detta innebar att beslutsfattarna i Berlin hade fria händer att fortsätta valutareformen – men endast tills Frankrike hade betalat skadeståndet.
Avvecklingen av bimetallismen
Frankrike betalade den sista delen av ersättningen den 5 september 1873 – två hittills okända obligationer hade möjliggjort betalningen mycket tidigare än vad som ursprungligen förväntades. Dagen efter begränsade myntverket i Paris utgivningen av silvermynt och bröt därmed bimetallkopplingen.
Denna åtgärd var oväntad. Frankrike skulle ha kunnat upprätthålla sin bimetallism även efter valutareformerna i Tyskland, Nederländerna och Skandinavien, om det hade accepterat en större andel silvermynt. Varför utsätta sig själv och hela världen för monetär instabilitet? Åtgärden verkade så självmordsbenägen att Flandreau misstänkte att dess motiv var hämndpolitik, revanchism.
Efterverkningar och lärdomar
Det glöms ofta att de tidiga åren av guldstandarden var tuffa. I den nya guldgruppens sammanhang drev konstant deflation upp realräntorna, vilket belastade vinster och investeringar. Det uppstod fördelningskonflikter mellan gäldenärer och borgenärer, som förgiftade det politiska klimatet. Allmänheten insåg snart att de monetära besluten i början av 1870-talet hade något att göra med detta.
Bimetallismen fungerade felfritt så länge den ekonomiska miljön var stabil och när ett land – Frankrike – kunde upprätthålla den. En mer långvarig upprätthållning skulle dock ha krävt omfattande internationellt samarbete, och här misslyckades man katastrofalt. Det som förenar dagens penningpolitik är strävan att upprätthålla penningens stabilitet, vilket är viktigt för att bevara det gemensamma goda, freden och den allmänna stabiliteten.
