Förändring på silvermarknaden: Indien går över till att använda inhemska spotpriser i ETF-fonder
De globala ädelmetallmarknaderna förändras ständigt, och ett nyligen fattat beslut i Indien har väckt mycket diskussion om prissättningen av silver och guld. Indiens värdepappersmarknadsmyndighet Securities and Exchange Board of India (SEBI) meddelade i februari 2026 en ny riktlinje som påverkar hur guld- och silver-ETF-fonder i Indien värderar det metall de äger.
Enligt beslutet kommer Indiens guld- och silver-ETF-fonder från och med den 1 april 2026 att värdera den fysiska metallen baserat på inhemska spotpriser på den indiska marknaden, istället för att direkt använda London Bullion Market Association-referenspriser.
Detta är en teknisk förändring i värderingen av fonderna. Samtidigt har det också en symbolisk betydelse, eftersom de traditionella referenspriserna för ädelmetaller i världen huvudsakligen har bildats på marknaderna i London och New York.
Vad betyder förändringen i praktiken?
En ETF-fond (börshandlad fond) äger ofta fysisk guld eller silver för investerarnas räkning. Fondens värde beräknas dagligen baserat på vad de metaller som fonden äger är värda på marknaden.
Tidigare baserades Indiens ETF-fonder i stor utsträckning på det pris som bildades på Londonmarknaden, vilket publicerades i London Bullion Market Association-systemet. Efter den nya regleringen kommer fondernas värdering att baseras på inhemska spotpriser i Indien. Dessa priser bildas på Indiens egna råvarubörser.
I praktiken betyder detta att den indiska investeringsmarknaden framöver kommer att använda mer lokal prisdata.
Varför är Indien betydelsefullt på silvermarknaden?
Indien är en av världens största konsumenter av ädelmetaller. Särskilt efterfrågan på silver är där mycket stor.
Världens silvergruvor producerar årligen cirka 820–840 miljoner uns silver. Den totala efterfrågan på silver i Indien varierar årligen, men har ofta legat på cirka 150–200 miljoner uns per år. Detta motsvarar beroende på året cirka 15–25 procent av den globala årliga efterfrågan på silver.
Silver används i Indien bland annat i smycken och prydnadsföremål, som investeringsmetall, inom industrin och elektroniken samt i solenergi.
Västerns pappersillusion vs. silvers fysiska verklighet
När man diskuterar silverpriser stöter man ofta på påståendet att det handlas med mycket större mängder "pappersilver" än vad som finns av det fysiska metallen. Detta hänvisar till derivatmarknader som New Yorks COMEX och Londons ädelmetallmarknad.
På derivatmarknader kan investerare köpa och sälja terminskontrakt som ger rätt till silver i framtiden. Det är dock viktigt att förstå att en del av terminsaffärerna aldrig leder till fysisk leverans. Vissa kontrakt stängs före förfallodagen eller överförs till nästa kontraktsmånad. Därför kan de nominella volymerna på derivatmarknaderna vara mycket större än mängden fysiskt silver.
Investerare följer noggrant även fysiska lager. Till exempel i COMEX-börsen är en del av silvret klassificerat som registered, vilket betyder metall som är registrerad för leverans till terminskontrakt. Mängden av dessa lager varierar över tid, och marknadstolkningarna av deras betydelse varierar.
Enligt vissa analytiker kan den växande industriella efterfrågan, särskilt inom solpaneler och elektronik, på lång sikt öka den fysiska silvrets betydelse på marknaden. Andra betonar att prissättningen av ädelmetaller fortsatt kommer att baseras både på finansmarknaderna och den fysiska efterfrågan.
Vad betyder detta för investeraren?
Ädelmetallmarknaderna ser för närvarande en utveckling där både finansmarknaderna och den fysiska efterfrågan påverkar priserna allt mer synligt runt om i världen. Marknader som London och New York spelar fortfarande en central roll, men samtidigt får den stora fysiska efterfrågan från asiatiska länder allt mer vikt i diskussionen om ädelmetallernas verkliga marknadsnivå.
Den växande efterfrågan på silver inom industrin, till exempel inom solenergi och elektronik, ökar metallens efterfrågan på lång sikt. Samtidigt följer investerare noggrant även lager nivåer och tillgången på fysisk metall på olika marknader. Kombinationen av dessa faktorer kan påverka hur värdet på silver kommer att bedömas i framtiden.
-Budskapet till investeraren är tydligt; betydelsen av fysisk ädelmetall betonas mer än någonsin. När en investering görs direkt i metall, antingen i egen förvaring eller i allokerad förvaring, äger investeraren en konkret tillgång. Dess värde baseras inte bara på ett avtal eller ett finansiellt instrument, utan på själva metallen., säger Jalonomis VD Kimmo Korkiakoski.
