I mars publicerade World Gold Council sin rapport om guld som en strategisk tillgång i en investerares portfölj. Raporten lyfter fram guldets viktiga egenskaper såsom likviditet, oberoende och värdebevarande, samt guldets betydelse som portföljdiversifierare och trygghetshamn. Den här artikeln sammanfattar det viktigaste innehållet i WGC rapporten.

Vad gör guld till en strategisk tillgång?

WGC betonar att guld spelar en nyckelroll som en strategisk långsiktig investering och i en väldiversifierad portfölj. Investerare har kunnat dra nytta av guldets värdeökning över tid genom att upprätthålla en långsiktig allokering och dra fördel av dess status som en trygghetshamn under tider av ekonomisk osäkerhet.

Guld är en mycket likvid tillgång som inte är skyldig någon, den har ingen kreditrisk, det är ont om guld och det har historiskt sett behållit sitt värde över tid. Många källor till efterfrågan, såsom investerare, guldreserver, guldsmycken och tekniska komponenter gynnar guld.

Tack vare dessa egenskaper, kan guld förbättra en portfölj på tre viktiga sätt enligt rapporten:

• genom att erbjuda långsiktig avkastning
• genom att diversifiera investeringsportföljen
• genom att tillhandahålla likviditet 

Dessa egenskaper gör guld till ett komplement till aktier, obligationer och är ett välkommet tillskott till den breda portföljen.

Enligt World Gold Council bör guld erkännas som en etablerad investeringskälla som en tillgång, som är ansvarsfullt producerad och levererad från en leveranskedja, som följer höga ESG-standarder.

Långsiktig inkomstkälla

Investerare har länge sett guld som en användbar tillgång under osäkra tider. Historiskt har dock guld gett positiv långsiktig avkastning i både goda och dåliga ekonomiska tider. De mångsidiga källorna till efterfrågan på guld gör det  säskilt motståndskraftigt och ger möjlighet att generera solid avkastning under olika marknadsförhållanden.

Guld används ofta som en investering för att skydda och öka välståndet på lång sikt, men å andra sidan är det också en konsumentvara genom efterfrågan på smycken och teknik. I tider av ekonomiska osäkerheter stiger guldpriset på grund av kontracyklisk investeringsefterfrågan. Under ekonomisk tillväxt stöder den cykliska konsumentefterfrågan dess utveckling. Dessa faktorer  tillsammans ger guld förmågan att ge stabilitet i olika ekonomiska miljöer.

En fungerande diffusor

En effektiv portföljdiversifierare är ibland svår att hitta. Många tillgångar korrelerar allt mer med varandra i takt med att osäkerheten på marknaden ökar och volatiliteten framhålls, vilket delvis är på grund av att investeringsbeslut fattas med risk. Som ett resultat kan många så kallade diversifierare inte skydda portföljer när investerarna behöver dem som mest. 

Enligt WGC är guld annorlunda genom att den negativa korrelationen med aktier och annat riskkapital ökar när dessa tillgångar säljer bra. Under de senaste branta börsnedgångarna 2020 och 2022 förblev guldets utveckling positiv.

Stor och likvid marknad

Guldmarknaden är stor, global och mycket likvid. WGC bedömer att investerarnas och centralbankernas fysiska guldinnehav är cirka 5,1 miljarder USD och ytterligare 1,0 miljarder USD finns i börsen eller OTC-marknader.

Guldmarknaden är också mer likvid än flera stora finansiella marknaderna, såsom euro/yen och Dow Jones Industrial Average, och handelsvolymer som liknar de amerikanska statsobligationerna. Guldhandelvolymerna uppgick i genomsnitt till cirka 163 miljarder USD per dag 2023. Under den perioden stod OCH-kassakontrakten och derivat för 99 miljarder USD dollar och guldterminer handlades för 62 miljarder USD per dag på globala börser. Fysiskt stödda guld-ETF erbjuder en extra källa till likviditet, för med globala guld-ETF handlas i genomsnitt för 2 miljarder USD per dag.

Bredden och djupet på marknaden lämpar sig för stora köp-och håll institutionella investerare. Till skillnad från många finansiella marknader försvinner inte guldets likviditet ens i stressituationer på finansmarknaden. Guld tillåter investerare att betala sina skulder  när de mindre likvida tillgångarna i deras portfölj är svåra att sälja eller är felaktigt prissatta.

Risk-vinstförhållande

Eftersom alla investeringar innebär en balans mellan risk och avkastning är det viktigt att identifiera och förstå möjligheterna och även nyckelriskerna, säger WGC.

• Atypisk värdering: Guld motsvarar inte direkt de vanligaste aktie- eller obligationsvärderingsmetoderna. Utan en kupong eller utdelning kan typiska modeller baserade på diskonterade kassaflöden, förväntad avkastning eller modeller baserade på bokföringsvärde kan inte ge en lämplig uppskattning av guldets grundläggande värde.
• Inga kassaflöden: Nackdelen med guld anses generellt vara att det inte genererar regelbundna inkomster, till skillnad från andra tillgångar, såsom obligationer, fastigheter eller till och med vissa företagsaktier. Anledningen till detta är dock enkel: det finns ingen kreditrisk förknippad med guld. Det finns inget löfte om återbetalning. Det har inte heller någon motpartsrisk. Detta innebär dock att investerare är beroende av prisökningar för att tjäna på guld. Och i detta avseende har guld en bra meritlista. Det har gett långsiktig avkastning i både goda och dåliga ekonomiska tider. Samtidigt har guld överträffat många andra stora tillgångsklasser över olika investeringshorisonter under tiden. (3 år, 5 år, 10 år, 20 år och 50 år).
• Prisvolatilitet: Guld är en utmärkt portföljdiversifierara eftersom det beter sig så annorlunda än aktier och obligationer, inte för att det har låg volatilitet. Även om guld är en mindre volatil tillgång än vissa aktieindex, andra råvaror eller alternativ, har metallen gett vinst på nästan 30 procent (2010) och förluster på nästan 30 procent under vissa år (2013). Sammantaget är guldets korrelationsprofil med aktier asymmetrisk; det vill säga att det presterar mycket bättre när aktierna faller och sämre när aktierna stiger.

Enligt WGC:s rapport har uppfattningen om guld förändrats betydligt under de senaste två decennierna, vilket har återspeglat ökad välstånd i öst och en ökad global uppskattning av guldets betydelse i institutionella portföljer.

Bild: Canva